De koperprijzen bereikten deze week nieuwe recordhoogtes, gedreven door twee dominante factoren: de verschuiving in de Chinese economie naar sterkere economische steun en de toenemende verwachting dat de Amerikaanse Federal Reserve binnenkort de rente zal verlagen. Samen hebben deze factoren beleggers naar het metaal gedreven, terwijl ze tegelijkertijd de zorgen over een mogelijk tekort aan aanbod in 2026 hebben vergroot.

Op de London Metal Exchange bereikte het benchmarkcontract voor koper met een looptijd van drie maanden een waarde van $11.771 per ton, terwijl de contracten in Shanghai stegen tot bijna 93.300 yuan per ton. Futures in New York en Mumbai bewogen in dezelfde richting, wat de wereldwijde reikwijdte van de rally onderstreepte.

De Chinese drang naar groei wakkert de koperprijsstijging aan.

De recente rally begon na een belangrijke bijeenkomst in Peking, waar Chinese leiders verklaarden dat het ondersteunen van de economische groei de hoogste prioriteit voor 2026 zou zijn. Ze beloofden een "proactievere" fiscale aanpak en een "gematigd soepel" monetair beleid. Beleggers interpreteerden dit als een duidelijk signaal van hernieuwde stimuleringsmaatregelen.

Een aanzienlijk deel van deze uitgaven zal naar verwachting besteed worden aan de modernisering van elektriciteitsnetten, systemen voor hernieuwbare energie, datacenters en krachtige computersystemen – sectoren die enorme hoeveelheden koper verbruiken.

Sterkere Chinese handelscijfers versterkten het momentum, met een stijging van de export in november waardoor het jaarlijkse handelsoverschot voor het eerst boven de 1 biljoen dollar uitkwam. De koperprijs in Shanghai sloot de sessie af met een stijging van ongeveer 1,5%, waarmee een nieuw slotrecord werd gevestigd.

Langetermijntrends versterken het optimisme. Het Internationaal Energieagentschap verwacht dat het verbruik van geraffineerd koper in 2035 33 miljoen ton zal bereiken en in 2050 37 miljoen ton, vergeleken met ongeveer 27 miljoen ton in 2024. Dit suggereert dat er in de komende jaren structurele tekorten kunnen ontstaan.

De renteverlagingen in de VS geven de rally nog meer brandstof.

Monetaire verwachtingen hebben ook een cruciale rol gespeeld. De Federal Reserve verlaagde woensdag de rente met 25 basispunten.

Renteverlagingen verzwakken doorgaans de Amerikaanse dollar, waardoor in dollars genoteerde grondstoffen zoals koper goedkoper worden voor internationale kopers. Tegelijkertijd hebben zorgen over mogelijke Amerikaanse importheffingen op geraffineerd koper Amerikaanse kopers ertoe aangezet hun voorraden te versnellen.

De afname van goederen uit LME-magazijnen blijft toenemen, terwijl de voorraden op de Amerikaanse Comex-beurs recordhoogtes hebben bereikt. Buiten de VS neemt de krapte in het aanbod echter toe.

Chinese smelterijen zijn van plan de productie van geraffineerd koper met ongeveer 10% te verlagen als gevolg van dalende verwerkingskosten en een tekort aan koperconcentraat. Analisten van GF Futures en Citic Securities waarschuwen voor een potentieel tekort van 450.000 ton in 2026. Citic verwacht bovendien dat de markt in 2026 gemiddelde prijzen van meer dan $ 12.000 per ton nodig zal hebben om nieuwe investeringen in de mijnbouw te stimuleren.

Leveringsproblemen in Chili en Peru verhogen de marktdruk.

De koperproductie blijft onder zichtbare druk staan. Productieverstoringen in Chili en Peru – die samen bijna 40% van de wereldwijde koperproductie leveren – hebben de output vertraagd. Verschillende mijnen kampen met dalende ertsgehaltes, watertekorten en vertragingen bij het verkrijgen van overheidsvergunningen.

Uit gegevens van de International Copper Study Group (ICSG) blijkt dat het wereldwijde aanbod van geraffineerd koper in 2024 slechts met 1% is gegroeid, terwijl de mijnproductie met minder dan 2% is toegenomen. Dit onderstreept het trage tempo van de nieuwe aanvoer.

Deze beperkingen hebben de aandacht gevestigd op toekomstige projecten, waaronder de eerste ontwikkelingsfasen van Filo Corp in Argentinië, Ivanhoe Electric in de VS en het Copper World-project van Hudbay in Arizona. Hoewel deze projecten nog jaren in de toekomst liggen, vormen ze een belangrijk onderdeel van de langetermijnvooruitzichten voor de levering.

Marktvooruitzicht: sterke volatiliteit te verwachten in 2026.

De kopermarkten bereiden zich voor op een periode van verhoogde volatiliteit. Zelfs met recordhoge prijzen blijven de onderliggende factoren kwetsbaar.

De voorraden op de LME zijn gedaald tot een extreem laag niveau in vergelijking met het afgelopen decennium, terwijl de vraag vanuit belangrijke industriële sectoren sterk blijft. Dit maakt de markt kwetsbaar voor abrupte prijsschommelingen, zelfs bij kleine verschuivingen in vraag of aanbod.

Analisten waarschuwen dat de omstandigheden in 2026 nog krapper kunnen worden, omdat de vraag door elektrische voertuigen, systemen voor hernieuwbare energie, de uitbreiding van het elektriciteitsnet en de bouw van datacenters sterk zal toenemen. Een enkele elektrische auto kan tot wel vier keer zoveel koper verbruiken als een auto op benzine.

Installaties voor zonne- en windenergie vereisen grote hoeveelheden koperrijke bedrading en transformatoren, terwijl datacenters voor kunstmatige intelligentie en cloudcomputing-infrastructuur een snelgroeiende bron van vraag vormen.

Aan de aanbodzijde blijft de groei te traag. Veel mijnen in Chili en Peru kampen met een dalende ertskwaliteit, waardoor er meer gesteente verwerkt moet worden om dezelfde hoeveelheid metaal te produceren.

Milieuvoorschriften, goedkeuringsprocedures door de lokale gemeenschap en waterschaarste hebben nieuwe projecten vertraagd, waardoor het steeds moeilijker wordt om snel te reageren op schommelingen in de vraag.

De financiële omstandigheden voegen een extra risicofactor toe, aangezien verdere renteverlagingen in de VS of een zwakkere dollar meer investeringen in koper zouden kunnen aantrekken, terwijl een wereldwijde economische vertraging of een zwakkere vraag in China scherpe prijscorrecties zou kunnen veroorzaken.

Veel analisten verwachten dat koper tot en met 2026 een van de meest volatiele grondstoffen zal zijn, gezien de sterke vraag op lange termijn en de kwetsbare marktomstandigheden op korte termijn.

Onderzoeksprognoses wijzen erop dat de markt voor geraffineerd koper de komende jaren een tekort zal blijven vertonen. JP Morgan voorspelt een tekort van 330.000 ton in 2026, met prijzen rond de $12.500 per ton in het tweede kwartaal van 2026 en een jaarlijks gemiddelde van ongeveer $12.075.

De bank verwacht dat de toenemende vraag – met name vanuit datacenters, elektrificatie en modernisering van het elektriciteitsnet – een belangrijke opwaartse impuls zal geven, terwijl het krappe aanbod en de lage voorraden de prijsdruk in stand houden.

Ondertussen laten gegevens van ICSG slechts een bescheiden groei zien in de aanvoer van mijn- en geraffineerd koper, wat wijst op een structureel krappe markt, zelfs als de prijzen iets dalen ten opzichte van de huidige hoogtepunten.

Koper betreedt een nieuwe fase.

De recordhoge koperprijzen zijn geen kortstondig verschijnsel. De nieuwe stimuleringsplannen van China, het vooruitzicht op verdere renteverlagingen in de VS en aanhoudende leveringsproblemen in belangrijke producerende landen stuwen de markt gelijktijdig omhoog.

Door de lage voorraden en de trage projectontwikkeling bevindt de markt zich in een periode van aanhoudende spanning.

Gezien het belang van koper voor schone energie, elektrificatie en digitale infrastructuur, zal de vraag de komende jaren naar verwachting blijven toenemen. Daardoor kunnen de huidige krappe marktomstandigheden tot ver in 2026 en zelfs daarna aanhouden.

Tijdens de Amerikaanse handel stegen de decemberfutures voor koper met 1,6% tot $5,43 per pond om 14:57 GMT.

Bitcoin (BTC-USD) en Ether (ETH-USD) daalden donderdag ondanks de renteverlaging door de Federal Reserve, nadat Fed-voorzitter Jerome Powell aangaf dat de centrale bank tot en met 2026 een voorzichtig beleid zal voeren.

De Federal Reserve verlaagde woensdag de referentierente met 25 basispunten naar een bandbreedte tussen 3,50% en 3,75%. Hoewel dit algemeen verwacht werd, drukte de verdeeldheid binnen het FOMC (9-3) en de strenge toon van Powell tijdens de persconferentie op het sentiment op de digitale-activamarkten. Eén lid pleitte voor een grotere verlaging van 50 basispunten, terwijl twee leden zich tegen elke verlaging uitspraken.

Bitcoin (BTC-USD) daalde donderdag met meer dan 3% en zakte kortstondig onder de 90.000 dollar, voordat de koers zich stabiliseerde rond de 90.030 dollar op het moment van schrijven. De daling vond plaats ondanks sterke instromen in Amerikaanse spot Bitcoin ETF's in de afgelopen week.

Ether (ETH-USD) daalde met 4% tot onder de $3.200, terwijl XRP (XRP-USD) met meer dan 4% zakte in een poging om boven de $2,00 te blijven.

Ook de derivatenmarkten leden zware verliezen, met liquidaties ter waarde van in totaal 440 miljoen dollar in de uren na het besluit van de Fed op woensdag, aldus Coinglass. Longposities waren goed voor 334,8 miljoen dollar van het verlies, terwijl shortposities 105 miljoen dollar bedroegen te midden van toenemende volatiliteit.

Fabian Dori, Chief Investment Officer bij Sygnum Bank, vertelde Yahoo Finance dat cryptomarkten zeer gevoelig blijven voor macro-economische signalen.

Hij zei: "De renteverlaging van 25 basispunten was grotendeels al in de koers verwerkt, maar de bijbehorende toelichting is belangrijker voor beleggers die zich een weg banen door een extreem volatiel eindejaar. Een strenge renteverlaging is niet verrassend gezien de zorgen van de Fed over een afkoelende arbeidsmarkt en aanhoudend hoge inflatie."

Dori merkte op dat de bredere economische omstandigheden de adoptie van digitale activa op de lange termijn nog steeds ondersteunen. "De liquiditeit zal naar verwachting geleidelijk verbeteren tot en met 2026, en de conjunctuurindicatoren blijven een fundamenteel positief momentum vertonen."

Hij voegde eraan toe dat de recente handelsrange van Bitcoin (BTC-USD) en het marktsentiment erop wijzen dat een groot deel van de hefboomwerking al is verdwenen. "De fundamentele factoren op de blockchain, de kaders voor institutionele allocatie en de ontwikkelingen op regelgevingsgebied blijven op middellange termijn een positieve impuls geven. Vertrouwen is nu de belangrijkste factor."

De Fed bevindt zich in een "neutrale zone" na drie bezuinigingen.

De persconferentie van Powell na de FOMC-vergadering van woensdag had een enigszins gematigde toon, terwijl hij tegelijkertijd de nadruk legde op aanhoudende voorzichtigheid met betrekking tot inflatierisico's en de dynamiek op de arbeidsmarkt.

Hij zei dat de cumulatieve renteverlagingen van 75 basispunten sinds september het monetaire beleid "in de neutrale zone" hebben gebracht, en voegde eraan toe dat de centrale bank "in een goede positie verkeert om af te wachten en te observeren hoe de economie zich ontwikkelt".

Powell omschreef de tariefverlaging van woensdag als "een moeilijke beslissing" en zei dat "voor beide kanten argumenten mogelijk waren". Hij merkte op dat de geleidelijke afkoeling van de arbeidsmarkt de laatste verlaging rechtvaardigde.

Hij voegde eraan toe dat er vóór de bijeenkomst in januari een aanzienlijke hoeveelheid nieuwe gegevens zal binnenkomen, die van invloed zullen zijn op toekomstige beleidskeuzes.

De prognoses van de Fed laten zien dat beleidsmakers na het besluit van december slechts één verdere renteverlaging in 2026 verwachten.

De olieprijzen daalden donderdag, omdat beleggers hun aandacht weer richtten op de vredesbesprekingen tussen Rusland en Oekraïne, en tegelijkertijd de mogelijke gevolgen afwogen van de inbeslagname door de Verenigde Staten van een door sancties getroffen olietanker voor de kust van Venezuela.

De Brent-olieprijs daalde met 81 cent, oftewel 1,3%, tot $61,40 per vat om 09:04 GMT, terwijl de Amerikaanse West Texas Intermediate-olieprijs met 78 cent, eveneens 1,3%, daalde tot $57,68.

De Russische minister van Buitenlandse Zaken, Sergej Lavrov, zei donderdag dat het bezoek van de Amerikaanse gezant Steve Witkoff aan Moskou deze maand een misverstand tussen de twee landen had opgelost. Hij voegde eraan toe dat Moskou zijn voorstellen met betrekking tot collectieve veiligheidsgaranties aan Washington had overhandigd.

De beursindices sloten de vorige sessie hoger nadat de Verenigde Staten hadden aangekondigd een olietanker voor de kust van Venezuela in beslag te hebben genomen. Dit wakkerde de bezorgdheid over verstoringen van de olietoevoer weer aan, te midden van de oplopende spanningen tussen de twee landen.

Amrile Jamil, senior olieanalist bij LSEG, zei dat de impact van de inbeslagname tot nu toe nog niet is doorgedrongen tot de markt, maar dat verdere escalatie zou leiden tot scherpe schommelingen in de olieprijzen. Hij voegde eraan toe dat de markt zich blijft richten op de ontwikkelingen in het vredesproces tussen Rusland en Oekraïne.

De Amerikaanse president Donald Trump zei woensdag: "We hebben zojuist een tanker in beslag genomen voor de kust van Venezuela – een grote tanker, heel groot – de grootste ooit, eigenlijk. En er gebeuren nog meer dingen."

Amerikaanse functionarissen hebben de naam van het schip niet bekendgemaakt, maar het Britse maritieme risicobedrijf Vanguard meldde dat de tanker Skipper vermoedelijk voor de kust van Venezuela is aangehouden.

Handelaren en bronnen uit de sector melden dat Aziatische kopers forse kortingen eisen op Venezolaanse ruwe olie, onder druk van de import van gesanctioneerde olie uit Rusland en Iran, en van de toenemende risico's bij het laden in Venezuela door de grotere Amerikaanse militaire aanwezigheid in het Caribisch gebied.

Beleggers waren ook gefocust op de vredesbesprekingen tussen Rusland en Oekraïne, waarbij de leiders van het Verenigd Koninkrijk, Frankrijk en Duitsland een telefoongesprek voerden met Trump om de nieuwste pogingen van Washington om tot een akkoord te komen te bespreken – wat zij omschreven als een "cruciaal moment" in het proces.

Een bron binnen de Oekraïense veiligheidsdienst (SBU) meldde donderdag aan Reuters dat Oekraïense drones voor het eerst een Russisch olieplatform in de Kaspische Zee hebben aangevallen, waardoor de olie- en gaswinning op het platform is stilgelegd.

Intussen heeft het Internationale Energieagentschap (IEA) in zijn maandelijkse rapport van donderdag de prognose voor de groei van de wereldwijde vraag naar olie in 2026 verhoogd en de verwachtingen voor de groei van het aanbod verlaagd, wat wijst op een iets kleiner overschot volgend jaar.

Verder heeft de Federal Reserve – die sterk verdeeld was – de beleidsrente opnieuw verlaagd. Lagere rentes kunnen de leenkosten voor consumenten verlagen en de economische groei stimuleren, wat op zijn beurt de vraag naar olie kan verhogen.

De dollar vond donderdag steun in de algemene risicoaversie op de wereldmarkten, maar slaagde er niet in het verlies van woensdagavond ten opzichte van andere valuta zoals de euro, de yen en het Britse pond goed te maken, nadat de Federal Reserve een minder streng monetair beleid had aangekondigd dan sommige beleggers hadden verwacht.

Aziatische investeerders trokken zich terug uit risicovolle activa – waaronder aandelen en cryptovaluta – na teleurstellende resultaten van het Amerikaanse cloudcomputingbedrijf Oracle (ORCL.N). Dit wakkert de bezorgdheid aan dat de snel stijgende kosten van AI-infrastructuur de winstgevendheid ervan zouden kunnen overtreffen.

Dit hielp de daling van de dollar af te remmen, die aanvankelijk onder druk was komen te staan na opmerkingen van Fed-voorzitter Jerome Powell die beleggers verrasten, aangezien zij een meer havikachtige toon hadden verwacht.

Desondanks nam de golf van risicogedreven verkopen in Europa enigszins af. De euro noteerde op $1,1704, stabiel ten opzichte van het hoogste niveau in twee maanden, na een stijging van 0,6 procent op woensdag. Het Britse pond bleef ook stabiel op $1,13374 na een stijging van 0,65 procent de dag ervoor.

De dollar verzwakte verder ten opzichte van de yen en daalde met 0,14 procent tot ¥155,8, na een daling van 0,56 procent op woensdag.

De Fed verlaagde de rente woensdag met 25 basispunten, maar aangezien deze stap algemeen verwacht werd, weerspiegelden de marktreacties de toon van de toelichting en de verdeeldheid binnen het beleidscomité.

Chris Turner, hoofd van de afdeling wereldwijde markten bij ING, zei dat beleggers zich hadden voorbereid op een "havikachtige renteverlaging", maar slechts twee leden stemden tegen het besluit en de Fed handhaafde slechts één renteverlaging in haar gemiddelde prognose voor 2026.

Hij voegde eraan toe dat Powell ook terughoudend leek om de opvatting te onderschrijven dat de Fed zich al in een "pauzemodus" bevindt.

Voorafgaand aan de vergadering discussieerden handelaren over de vraag of ze een signaal zouden ontvangen dat vergelijkbaar was met dat van de gouverneur van de Reserve Bank of Australia of een belangrijke beleidsmaker van de Europese Centrale Bank, die beiden hadden gesuggereerd dat een renteverhoging de volgende stap zou kunnen zijn.

De druk op de dollar nam ook toe nadat beleggers massaal in Amerikaanse staatsobligaties investeerden. De Fed kondigde aan dat ze vanaf 12 december kortlopende staatsobligaties zal gaan kopen om de marktliquiditeit te reguleren. De eerste ronde zal naar verwachting zo'n 40 miljard dollar aan staatsobligaties omvatten.

Druk op de Australische dollar en cryptovaluta

Terwijl de belangrijkste valuta's hun aandacht bleven richten op de Fed, bleven risicogevoelige activa de zwakte van technologieaandelen volgen.

Bitcoin – vaak gezien als een graadmeter voor risicobereidheid – zakte kortstondig onder de $90.000 en stond uiteindelijk 2,4 procent lager. Ether daalde met meer dan 4 procent naar $3.200.

Gracy Li, CEO van OKX in Singapore, zei dat de daling van cryptovaluta een weerspiegeling was van de voortdurende afbouw van schulden sinds oktober. "Zelfs met een soepeler monetair beleid van de Fed is de markt nog steeds bezig met het afbouwen van overtollige schulden, waardoor reacties op economische signalen trager zijn dan normaal", merkte ze op.

Ze voegde eraan toe dat een renteverlaging van 25 basispunten al in de koers was verwerkt en dat de bredere economische en geopolitieke context onzeker blijft, waardoor de directe opwaartse potentie beperkt is.

De Australische dollar verzwakte eveneens, parallel aan de afname van het risicobewustzijn, en daalde met 0,5 procent tot $0,6644. De druk nam toe nadat gegevens aantoonden dat de Australische werkgelegenheid in november de grootste daling in negen maanden had laten zien.

De Zwitserse frank stijgt na de beslissing van de SNB.

De Zwitserse frank steeg licht nadat de Zwitserse Nationale Bank de beleidsrente ongewijzigd op 0 procent had gelaten. De bank zei dat de recente overeenkomst om de Amerikaanse importheffingen op Zwitserse goederen te verlagen de economische vooruitzichten had verbeterd, hoewel de inflatie lager uitviel dan verwacht.

De Zwitserse frank noteerde laatst op 0,7992 per dollar, na het hoogste niveau in bijna een maand te hebben bereikt, en op 0,9348 ten opzichte van de euro.